当前猪价走势与市场预期存在细微偏差，整体呈现偏强态势，但幅度有限。四月中旬以来，猪价形成了一波相对偏强的走势，相较于前期的14.4-14.8的区间震荡，当前价格已有所上移。然而，进入五月下旬，中大猪的走势开始转弱，尤其是东北地区，四百来斤的大猪价格普遍在15.4-15.6之间，未能突破8元大关。与此同时，三百来斤的中猪价格在部分地区已出现倒挂现象，即中猪价格低于大猪，这与市场常规认知相悖。

从全国范围来看，标猪的均价近期维持在14.8上下，显示出市场处于僵持状态。这种僵持既未形成有效的向上突破，也未出现明显的向下调整，表明市场多空双方力量相对均衡。

01 市场结构与养殖户行为

养殖结构变化

近年来，生猪养殖结构发生了显著变化。规模化养殖水平从38%提升至62%，而散户占比则相应下降。这种变化对市场供需关系产生了深远影响。规模化养殖企业具有更强的市场议价能力和抗风险能力，而散户则更容易受到市场波动的影响。

养殖户出栏积极性

四月下旬以来，随着养殖户出栏积极性的提高，尤其是大猪出栏量的增加，猪价受到一定压制。然而，这种出栏积极性的持续性存疑。一方面，养殖户可能基于对市场走势的判断而选择适时出栏；另一方面，他们也可能因担心后期价格下跌而提前抛售。

标肥价差与市场情绪

标肥价差（肥猪价格与标猪价格的差值）是当前市场关注的焦点之一。当前市场出现了一定程度的倒挂现象，即肥猪价格低于标猪价格。然而，根据历史经验，这种倒挂现象通常不会持续很长时间。养殖户普遍认为，即便形成倒挂，其时间跨度也将有限。这种市场情绪在一定程度上稳定了猪价，避免了过度恐慌性抛售。

02 历史对比与当前市场环境

将当前市场环境与2023年进行对比，可以发现两者之间存在诸多相似之处。首先，两者都经历了前期的价格上涨和随后的回调。其次，在供应量方面，两者都面临较大的供应压力。然而，两者也存在显著差异。2023年的猪价上涨是在经历了前一年的大幅下跌后出现的反弹，而当前猪价则是在相对高位震荡后的调整。此外，2023年的外部环境（如疫情、政策等）与当前也存在较大差异。

成本是影响猪价的重要因素之一。与2023年相比，当前养殖成本已显著上升。这主要得益于饲料价格的上涨、人工成本的增加以及环保要求的提高等因素。成本的上升使得养殖户在定价时更加谨慎，也增加了市场的抗跌性。然而，成本的上升同时也压缩了养殖户的利润空间，使得他们在面对市场波动时更加脆弱。

疫情是另一个不可忽视的影响因素。近年来，非洲猪瘟等疫情对生猪养殖业造成了巨大冲击。虽然当前疫情已得到有效控制，但其对市场供需关系的影响仍持续存在。一方面，疫情导致部分养殖户退出市场，减少了供应量；另一方面，疫情也提高了养殖户的防疫成本和风险意识，影响了他们的养殖决策。

综合来看，当前生猪市场正处于供需深度博弈的关键节点。在规模化养殖主导的新格局下，市场调节机制已发生本质性改变。虽然短期存在标肥倒挂等异常现象，但成本支撑与产能优化的双重作用正在重塑价格平衡点。建议从业者重点关注能繁母猪存栏量变化及饲料价格波动，警惕三季度可能出现的季节性反弹窗口。市场正从剧烈震荡向理性回归过渡，中长期或呈现"高位震荡，缓步抬升"的走势特征。