宠物行业观察消息，近期，根据美国投资公司Capstone Partners的宠物护理市场更新报告显示，尽管该行业的商业交易量同比有所放缓，但并购交易数量超过疫情前的水平，尤其是在宠物营养领域。归结其原因有三：电子商务发展增长迅速、宠物食品的人性化趋势、养宠人群日益增多。

01、并购交易数量超过新冠前水平

电子商务的增长预计会推动并购活动根据Capstone Partners的数据显示，截至2023年7月19日，共有49项并购交易宣布完成。尽管这一数量低于去年，但这些交易仍超过疫情前的水平，从2017年到2019年，平均每年有40次并购。据该公司称，可能由于利率上升致使并购交易数量相对稳定。因此，战略买家的交易份额从2022年的56.2%大幅增加到2023年年初至今的63.3%。
资料来源：Capital IQ、FactSet、PitchBook 和 Capstone Partners总体而言，并购活动主要由主要的消费品（CPG）公司领导，如玛氏，雀巢和Clorox。例如，Post Holdings今年早些时候从J.M. Smucker Company收购了主要的宠物食品品牌，首次涉足宠物食品领域；玛氏以10亿美元的价格收购了直接面向消费者（DTC）的宠物食品品牌Nom Nom Now，扩大了玛氏宠物护理强大的在线产品。Capstone Partners预计战略买家和私募股权将在未来的并购战略中更加激进，目标是宠物食品品牌和利用长期增长机会的公司，如电子商务。

02、宠食人性化趋势推动优质宠食品牌发展

宠物食品价格上涨速度高于宠物用品宠主对其伴侣动物的食物变得更加挑剔。因此，许多宠主选择给宠物喂食优质食品，这些食品由可持续和安全健康的成分制成。因此，顶级宠物食品制造商已经改变了品牌和产品供应，以符合消费者的偏好。例如，Ultimate Pet Nutrition旗下高端狗粮品牌Nutra Complete，其产品由兽医开发，含有牛肉、种子、水果、蔬菜和维生素等成分，价格可能高达60美元。这些新品牌不仅为该细分市场的可接受价格设定了基准，还提高了宠主对优质宠物食品的期望。不仅如此，消费者对高质量宠物产品的需求预计将推动产品创新，扩大更小的细分市场，创造新的产品类别。例如，宠物补充剂细分市场。根据数据分析平台Grand View Research的数据，宠物补充剂市场在2022年的价值为20亿美元，预计从2023年到2030年的复合年增长率（CAGR）为5.9%。许多私募股权也意识到这一点，纷纷进军宠物营养领域。例如，Mid America Pet Food获得了私募股权公司TA Associates的投资，于2021年8月收购了Nature's Logic；私募股权公司Beach Point Capital于今年2月收购了Wet Noses。

根据美国劳工统计局（U.S.Bureau of Labor Statistics）的数据，6月份宠物用品和配件的价格同比上涨4.2%，而宠物食品的价格上涨12.1%。成本已显示出通货紧缩，价格涨幅从2022年11月的峰值回落，当时价格同比上涨15.7%。尽管通货膨胀，食品等必需品仍是宠物主人的支柱，但非必需物品的销售有所减少。例如，据《华尔街日报》报道，截至2023年2月，宠物玩具购买量同比下降16%，同期宠物窝垫销售额下降21%。

03、千禧一代和X世代的养宠率增加

宠食代工厂进行了一系列并购新冠期间，千禧一代和X世代的养宠率增加，导致宠物行业大幅增长。根据美国宠物产品协会（APPA）的数据，截至2022年，70%的美国家庭养宠，高于2021年的67%。此外，从新冠开始，14%的宠主或非宠主为他们的家庭增加了一只新宠物。根据美国劳工统计局的数据，截至6月份，宠物产品的消费价格同比上涨9%，其中宠物食品在此期间上涨了12.1%。与此同时，美国在宠物行业的支出每年都在持续攀升，从2021年到2022年，支出增长了10.7%，达到1368亿美元。原料的投入和运输成本快速上升削减了宠物食品加工商的利润，导致其不断提高消费者的价格。事实上，根据美国劳工统计局的数据，宠物食品的价格在2022年11月达到了15.7%涨幅的峰值。随着供应链在一定程度上趋于稳定，成本开始下降，2023年6月价格涨幅12.1%。

资料来源：Capstone Partners, US Bureau of Labor Statistics宠物食品代工厂的供需日益失衡，刺激了一些并购交易，希尔思收购Red Collar的制造资产以支持其Science Diet品牌的增长；Natural Balance与Canidae的合并是两个品牌以进入制造业为动机的交易。埃利奥特表示，许多交易都在LOI（购买意向书）范围内，预计第三季度和第四季度将有一系列交易完成。无论成本上升和供应链持续中断如何，很明显，买家正在提高他们对宠物营养行业的兴趣，特别是针对具有重要制造能力的公司和提供创新产品的品牌，以满足消费者的需求。