上半年猪价低迷，生猪养殖行业盈利能力也出现阶段性波动。 

      中邮证券上半年发布的多份研报显示，今年4月，自繁自养生猪头均盈利80-100元；此后猪价下滑，行业盈利不断收窄，截至5月30日当周、6月6日当周，自繁自养生猪头均盈利分别为36元左右、33元左右。截至6月13日当周，猪价震荡下滑，行业进入盈亏点附近，自繁自养生猪头均亏损3元左右。

实际上，如果以今年上半年生猪整体均价计算，虽然相比去年下半年均价降幅明显，但与去年上半年相比波动不算大。

下半年猪价仍面临较大压力

  自去年猪价回升并在八九月份达到高点后，猪价便开启新一轮下行通道。进入2025年，猪价稳中有跌。

  根据国家统计局数据，今年1月中旬，生猪（外三元）价格为16.1元/公斤，而到6月中旬下降至14.2元/公斤。从整个行业来看，今年上半年猪价处在14元/公斤-15元/公斤区间已有较长时间。

  今年上半年猪价回落，仍然与供需紧密相关。2024年生猪养殖业持续处于盈利状态，养殖户出于对未来盈利积极预期，多数开始压栏增重。

  根据中邮证券研报数据，今年4月，9家上市猪企生猪出栏均重123.67公斤，较3月增加0.9公斤，同比增长0.51%。4月生猪出栏均重已处于历史同期高位，生猪出栏体重居高不下，意味着5-6月仍有较多大猪待消化。供给增加需求薄弱，这也是前两个月猪价继续承压的重要原因。

  “今年与以往最大不同之处在于，今年选择压栏增重的养殖户数量较多，上半年生猪出栏体重达到近三年最高水平。”卓创资讯分析师朱泽坤表示，一般而言，每年下半年生猪出栏体重较大，但今年6月甚至高于前两年冬天体重。

  今年下半年，猪价仍面临较大压力。这源于去年5月以来能繁母猪存栏量持续增长，带来今年生猪供应增加。根据农业农村部数据，2024年5月末能繁母猪存栏为3996万头，当年4季度末增长至4078万头。

  去年5月以来生猪产能增加，而今年下半年正是兑现阶段，同时今年上半年全国新生仔猪数量环比增加，下半年生猪供应将有所增加。“预期下半年猪价呈季节性波动，其中7-8月为消费旺季，或有短暂回升，但随着供给增多，四季度猪价压力较大。”中邮证券在研报中表示。

      猪价反弹高度谨慎看待

  截至7月9日，生猪出栏均价14.87元/公斤，较上周环比下跌0.34元/公斤。标肥价差-0.14元/公斤，较上周环比扩大0.07元/公斤。月初养殖端压栏挺价、二育入场，标猪猪源被截留，供给收缩，支撑猪价低位反弹。不过近期随着猪价走强，压栏、二育情绪有所降温，叠加淡季下，终端需求疲弱，猪价反弹高度受制。

  供需方面，进入7月后，全国气温普遍升高，猪肉消费进入淡季，市场需求整体偏弱；按照生猪生长周期，2024年下半年能繁母猪存栏量增长的产能将在三季度持续兑现，生猪整体供应充足对价格形成压制，生猪价格或稳中有降。

  国元期货农产品分析师柴颖华表示，当前需求处于淡季，终端走货偏慢，消费端支撑偏弱。供强需弱格局延续，短期压制猪价上方空间。不过需求季节性逐步回暖的预期尚存，加上养殖端低价惜售以及二育逢低补栏的意愿，仍支撑猪价下方空间，预计短期偏强震荡。需要注意的是，三季度理论出栏量呈环比增量，叠加压栏、二育导致的供给后置，供给压力偏大依然是掣肘中期猪价的重要因素，季节性反弹的高度谨慎看待。

  随着下半年生猪产能调控收紧，三季度生猪出栏体重调减，生猪二次育肥受限，三季度生猪供应或集中上量，生猪价格或进一步承压下行。到9月中下旬，气温降低，猪肉消费恢复，国庆、中秋假期备货需求阶段性提振市场，对生猪价格形成短期支撑，或将推动生猪价格阶段性上涨。但国庆节之后，随着节日效应退却，需求惯性回落，但相较于三季度，猪价仍有居民刚性消费及腌腊支撑。考虑到2026年春节在2月中旬，春节备货需求延后，今年四季度的需求支撑力度有限，猪价仍有回落空间。

  朱泽坤预计，今年7月中下旬，猪价仍有一定上涨空间，部分地区可能短暂回到15元/公斤水平。7月底至8月初，猪价达到高点；8月到10月猪价将震荡下行，10月或降至年内最低水平。

  在今年猪价或难以大幅波动，行业去产能或较难推进的情况下，成本控制能力或许将成为今年竞争重点。当前饲料成本下降已告一段落，养殖成本的下降将更依赖于养殖水平、管理水平等方面提升。