2025年以来，二次育肥逢低入场是支撑猪价上涨的不可缺失的因素。但5月中旬猪价下跌阶段，二次育肥入场积极性不高。卓创资讯监测数据显示，截至5月16日，样本企业二次育肥入场量3.45万头，环比下降10.79%。原因一是猪价走低，二次育肥利润缩减；二是大猪需求及价格同步下降，二次育肥入场积极性不足，猪价失去横盘支撑，步入阶段性下行趋势。

肥标价差多数地区倒挂

截至5月23日，全国肥标价差收窄至0.04元/公斤，华北、华南、华中市场均呈现0.20-0.40元/公斤的倒挂幅度，而东北、西南等市场常年需求大猪，因此大猪价格仍未出现明显倒挂局面。图3显示，参考历史同期，5-6月肥标价差是全年低位水平，主因是天气升温，导致大猪需求减弱。而2025年带动二次育肥积极入场的重要因素是肥标价差扩大，届时肥标价差或阶段性维持低位，大猪价格短期无上涨动力，5月下旬至6月上旬二次育肥入场积极性或继续偏弱。

综合来看，肥标价差逐步倒挂，二次育肥出栏积极性高于入场，叠加生猪交易体重反季节性回升，猪价下跌带动大猪价格走低，养殖端或存降重意向，利多6月生猪实际出栏量。猪价低位下虽仍能吸引部分二次育肥入场，但入场力度或偏弱。需求端来看，未来一个月下游需求或步入季节性回落阶段，屠宰量难有增量。预计6月生猪均价或先跌后涨。