近期，养殖产业链呈现明显走强，受到市场的广泛关注。尤其是在一季度能繁母猪存栏量出现下滑的背景下，大家对下半年的生猪供给表示担忧。这项现象直接影响到了畜牧养殖ETF（516670）的表现，截至2025年4月22日 10:33，养殖ETF(516760)上涨0.79%，最新价报0.63元。

一季度能繁母猪存栏下滑

据国家统计局数据，随着2025年一季度末的到来， 全国能繁母猪存栏量达到4039万头，同比增加47万头，增长1.2%；环比减少27万头，下降0.66%，相当于正常保有量的103.6%。

可见一季度产能仍处于正常波动的绿色区域内，去产能化初现成效；但同比增长，标志着生猪供给将进一步释放压力。在经历了2024年底的短暂下调后，能繁母猪存栏量再次回升，表明供给增量形势正在延续。

2024年3月以来，养殖利润回暖支撑了规模养殖场产能逐步恢复，预计未来几个月内，规模场的理论产能将呈现环比上升的趋势。

与此同时， 全国生猪存栏量在一季度末达到了41731万头，同比增长2.2%。进入4月天气转暖，规模养殖场出栏计划增加，加上标肥价差收窄的影响，前期压栏和二次育肥的猪源也将逐步释放，进一步推动出栏量的增长。这不仅有助于缓解市场供应紧张的局面，同时也可能对市场价格产生一定影响。

一季度全国PED发病数暴增58%

4月17日，农业农村部公布《2025年3月全国主要动物疫病报告情况》， 2025年3月全国共报告发生一、二、三类主要动物疫病22种，发病动物36.4921万头/羽/只/匹，病死动物1.9130万头/羽/只/匹。

值得注意的是，在二类主要动物疫病中，猪流行腹泻（PED）发病数达到30116例，较2月暴增8000例。据统计，一季度全国猪流行腹泻（PED）发病数达到了79366头，同比增长58.44%。

猪流行性腹泻对仔猪，尤其是 10 日龄以内的仔猪危害极大，1 周龄的哺乳仔猪若持续腹泻 3 - 4 天，会因脱水而死亡，平均死亡率高达 50%，极端情况下可达 90%。

由于猪流行性腹泻导致大量仔猪死亡或生长发育不良，使得市场上可供应的健康仔猪数量大幅减少。在需求相对稳定或增加的情况下，根据供求关系原理，仔猪价格会随之上涨。

养殖ETF(516760)涨近1%，猪价会迎来拐点吗？

截至2025年4月22日 10:33，中证畜牧养殖指数(930707)上涨0.71%，成分股星湖科技(600866)上涨10.04%，梅花生物(600873)上涨3.31%，海大集团(002311)上涨2.21%，圣农发展(002299)上涨1.87%，安迪苏(600299)上涨0.83%。养殖ETF(516760)上涨0.79%，最新价报0.63元。

拉长时间看，截至2025年4月21日，养殖ETF近2周累计上涨3.80%。

消息面上，中国农业农村部市场与信息化司司长雷刘功近日在北京表示，今年以来中国国内粮食价格止跌企稳并有所回升。

在国务院新闻办公室新闻发布会上，雷刘功表示，今年以来，国内粮食市场发生了一些积极变化，价格止跌企稳并有所回升。分品种看，稻谷、小麦两个口粮品种价格基本稳定，玉米、大豆价格上涨。

华鑫证券认为在2024 年全国能繁母猪产能变动情况和猪流行性腹泻的双重影响催化下，我们预计后续猪价将呈现淡季不淡，旺季不旺的走势。未来近月淡季，预计猪价仍因10个月前全国产能回补还未到高位，同时年初腹泻疫病导致仔猪死亡数增加，双重因素将导致猪肉供给将会相对偏紧，给予猪价一定的支撑力。

从估值层面来看，养殖ETF跟踪的中证畜牧养殖指数最新市盈率（PE-TTM）仅19.33倍，处于近1年4.19%的分位，即估值低于近1年95.81%以上的时间，处于历史低位。

养殖ETF紧密跟踪中证畜牧养殖指数，中证畜牧养殖指数选取涉及畜禽饲料、畜禽药物以及畜禽养殖等业务的上市公司证券作为样本，以反映畜牧养殖相关上市公司的整体表现。

数据显示，截至2025年3月31日，中证畜牧养殖指数(930707)前十大权重股分别为海大集团(002311)、温氏股份(300498)、牧原股份(002714)、新希望(000876)、梅花生物(600873)、大北农(002385)、圣农发展(002299)、生物股份(600201)、唐人神(002567)、天康生物(002100)，前十大权重股合计占比69.05%。