Mysteel农产品监测数据显示，截至昨日全国外三元生猪出栏均价为15.84元/公斤，较昨日上调0.16元/公斤。价格持续下行后，养殖端适当挺价，近两日价格小幅反弹，供大于求背景之下，全国生猪价格依旧涨少跌多，弱势调整为主。

传统旺季，供需博弈持续。一方面养殖端出栏增量，另一方面随着降温雨雪天气增多，节日提振，局地传统腌腊、灌肠高峰，需求增量。供需双增背景之下，价格持续下行，从结果导向来看，现阶段供应增量明显大于需求增量，大趋势依旧向下，那么跌价是否真的“”深不见底“。价格底部将维持在何种水平？

阶段性需求增量相对明显

从月初开始，西南腌腊全面开启，目前正值高峰，利好需求。屠宰企业宰量明显增加，据不完全统计，日度增量同比上月增加4成。尤其周围农村区域，小规模屠宰，宰量翻倍，稍大体重猪源（135公斤-150公斤）需求增量明显。与此同时，北方大范围降温雨雪天气，终端需求亦有所增加。预计冬至前（12月21日）腌腊、灌肠以及因降温利好阶段性需求或增量3成左右。

养殖端出栏节奏加快，供应压力集中释放

养殖端出栏持续增量，包括规模企业、散户和前期二育猪源。首先规模企业为完成全年目标，年底冲量，另为减轻春节后压力，维持正常生产轮转，存在“抢跑”。第二，前期压栏散户大体重猪源（150公斤以上）陆续开始集中放量。第三，9、10月份入场的二次育肥猪源，达到出栏体重，出的多，进的少。此外，局地非瘟有所加重，如山东、河南近几日有小范围集中处理现象，虽不影响大局，但短线也同为利空。

区域价差拉大，北猪南调增加

受去年亏损严重和三季度猪病蔓延影响，散户产能去化较明显。大猪供应同比减少，形成利好，尤其南方区域，降温、腌腊等，大猪需求增多，阶段性供需错配出现（标猪不缺，大猪缺）充足，价格有一定优势。但随着区域价差拉大，北猪南调陆续增加，以川渝地区为例，目前150公斤以上猪源价格维持在17.2-18.2元/公斤不等，而相同体重的北方猪源如山东、河南仍维持在16.2-16.6元/公斤，价差明显。因此包含山东、河南省份在内的华东、华中、西北、两湖、甚至东北区域的大体重猪源不断涌入，供应逐渐过剩，高价区优势不断减弱。近期随着全国大范围雨雪降温天气增多，出栏和调运暂时受影响，但现阶段西南地区供应过剩依旧明显，难以领涨。

同比猪少和阶段性利好或抬升底部价格水平

同比猪少，供应端利好始终对价格有支撑。虽然随着产能修复，养殖端出栏增加，利好逐渐减弱，但散户存栏减少和持续不间断的二次育肥始终支撑生猪价格在成本线以上（15元/公斤），并且受益于饲料价格下滑，养殖成本下降，养殖端盈利状况明显好转，预计春节前仍能保持微利保本状态。

基于外部经济环境和生猪供需现状，初步判断春节前供大于求或难以改善，大趋势依旧向下，月度价格重心将逐步下移。但与此同时，腌腊、春节前备货、天气寒冷、局地阶段性供需错配，价格底部或有所抬升，或好于一致性偏弱预期（15元/公斤以下），大幅降价的可能性也不大，因此涨少跌多，跌后反弹仍是常态。阶段性高点和低点不会持续时间太长。