摘要
  开年以来，鸡蛋行情变的一波三折，蛋价的低迷和网报蛋鸡的存栏呈现不合理的现象，如何看待蛋价与基本面数据的矛盾呢?我们认为，相比于产能的统计数据，价格更能反应真实的供需情况，现阶段，备货已经充分开启，但价格仍然低于去年同期7%-10%左右，18年同期在产存栏是11.13亿只，而今年公布的数仅为10.41亿只左右。这在逻辑上确实有说不通的地方。如果我们把时间线再拉长观察价格与基本面情况，今年蛋价与16年同期相接近，而当年同期存栏在12亿左右。所以，总体而言，存在两种可能，一种是需求较同期出现明显走弱，另一方面，数据可能存在一定的失真。  

       基本面分析
 
  现货及贸易情况
  本周备货开始启动，截止1月11日，主产区均价3.97元/斤，较上周上涨3.49%，销区平均价4.33元/斤，较上周上涨3.84%。贸易监测显示，近期产区到车数量明显增加，贸易商收货进度不断加快，销区走货情况开始好转，备货已逐步开启，市场看涨预期强烈，但整体来看，现货价格仍然低于去年同期水平，且启动时间明显偏晚。
  蛋鸡养殖利润
  截至1月11日当周，蛋鸡养殖利润估算在40.77元/羽左右，较上周小幅上涨。受蛋价下滑影响，老鸡淘汰进度也有所加快，淘鸡价格持续下滑。 蛋鸡存栏及变化推演
  12月，芝华所监测的主要地区在产蛋鸡存栏为10.46亿只，环比下降1.78%，同比下降7.02%，当期新增开产6872万只，低于淘汰量8680万只，产能继续下滑。12月存栏结构中，90-119天即将开产的青年鸡占比为6.7%，环比下降0.56%，预计1月份新增开产将有所下降;450-479天老鸡占比3.17%，环比增加0.49%，预计1月待淘老鸡量将有所下降，一般而言，年底不太会出现老鸡淘汰的情况。以此来看，今年1月在产蛋鸡存栏仍将继续维持下降。
  12月雏鸡补栏量为6800万只，环比增加1.23%，同比减少30.82%，同期五年均值7936万只，虽然养殖利润高企，但受环保压力影响，补栏上量进度仍然有所延缓。
  12月，芝华所监测地区老鸡淘汰量8680万只，环比增加31.04%，理论高龄可淘数量2.34亿只，淘汰率为37.08%，去年同期淘汰量7909万只，比率为25.22%，可以看出，因蛋价的持续回调导致养殖利润大幅的收缩，以及年末往往有采食老鸡的习惯，12月淘鸡数量上升明显。
  我们认为，淘汰量的增加一方面减少了当期的产能，但在淘汰的过程中，也为育雏鸡的补栏增加了空舍率，更有利于市场补栏上量，对远月合约构成压力，但其真实影响仍然有待评定。
  综合分析
  根据以上的分析，现在所报的蛋鸡存栏10.41亿只，可能被严重的低估，有可能现在的蛋鸡存栏不会低于17年同期，加上现在的市场消费疲软，19年上半年行情不知会不会重复18年上半年的轨迹.