据港交所10月9日披露，山东凤祥股份有限公司向港交所递交主板上市申请，西证国际担任其独家保荐人。

  据悉，该公司主要位于中国山东，用白羽肉鸡生产鸡肉制品，同时也生产及推销各种深加工鸡肉制品。

  公司的主要产品包括(1)鸡肉制品，主要包括生鸡肉制品及深加工鸡肉制品;(2)鸡苗。截至2016年—2018年12月31日止三个年度以及截至2019年6月30日止六个月，公司生鸡肉制品贡献的收入分别约占总收入的62.4%、54.7%、53.8%及43.5%，而深加工鸡肉制品贡献的收入分别约占总收入的26.7%、37.4%、37.0%及39.2%。

  截至2016年—2018年12月31日止三个年度以及截至2019年6月30日止六个月，公司饲养的白羽肉鸡总数分别约为111.6百万只、111.4百万只、103.8百万只及47.7百万只;加工的白羽肉鸡总量分别约为17.7万吨、18.4万吨、17.4万吨及7.6万吨。

  主要客户

  公司的产品通过B2B销售模式出售给国内外公司客户，主要包括(i)食品服务或工业客户;(ii)速食餐厅及(iii)食品零售商。对于B2C销售模式而言，公司通过中国境内线上及线下销售平台销售及营销公司品牌(包括「凤祥食品(FovoFoods)」及「优形(iShape)」品牌)下的鸡肉制品。于整个往绩记录期间，国内销售产生的收入占比约为70%，而海外销售产生的收入占比约为30%。

  于往绩记录期间，公司在全球拥有由逾3000名客户组成的多元化客户群，出口国包括日本、欧洲联盟、马来西亚、韩国、蒙古及新加坡。截至2016年—2018年12月31日止三个年度各年以及截至2019年6月30日止六个月，公司的单一最大客户分别约占总收入的19.1%、20.6%、16.8%及15.8%，公司向五大客户作出的销售额分别约占总收入的35.8%、40.0%、37.7%及32.3%。

  行业内地位

  根据弗若斯特沙利文报告，就2018年商品肉鸡的产量而言，公司是中国第二大全面一体化白羽肉鸡生产商，市场份额为3.0%。根据同份报告，就2018年出口收入及出口量(分别占8.6%及10.4%的市场份额)而言，公司也是拥有向海外出口生白羽肉鸡制品及深加工白羽肉鸡制品往绩记录的中国最大的全面一体化白羽鸡肉出口商。

  主要财务数据

  公司的收入从2016年至2018年呈增长势头，年复合增长率为16.5%。

  截至2016年—2018年12月31日止三个年度各年以及截至2019年6月30日止六个月，公司的收入分别是人民币2354.1百万元，人民币2434.4百万元，人民币3197.1百万元及人民币1681.3百万元。其中2018年的收入同比增加了31.3%。

  于相同期间，公司的利润分别是人民币119.8百万元，人民币37.1百万元，人民币136.6百万元及人民币340.6百万元。公司的利润于截至2019年6月30日止六个月大幅增至人民币340.6百万元，主要是因为鸡肉制品及鸡苗的市价上涨，而且该期间原材料(如豆粕)的平均采购成本下降。

  往绩记录期间的流动负债净额情况是由于公司在产能扩充及原材料采购等业务运营上依赖债务融资。于2016年—2018年12月31日以及2019年6月30日，公司借款的流动部分分别占流动负债总额的约71.5%、76.9%、63.7%及68.1%。

  风险因素

  公司的主要风险因素包括：

  经营业绩受到禽肉制品的售价(影响收入)及原材料采购价和供应(影响成本)的重大影响;食品安全或卫生问题，或肉鸡所用药物、疫苗导致的质量问题，均可能对公司造成不利影响;生鸡爆发疾病或生鸡引发的疾病造成重大影响;公司生物资产的公允价值在不同时期可能会出现大幅波动，导致经营业绩波动性较大;公司于往绩记录期间录得流动负债净额。

  募资用途

  据招股书，公司募集资金的主要用途是：

  将投资于白羽肉鸡的饲养及生产能力扩张;偿还现有借款;投资于通过定向销售及营销活动对公司现有B2C深加工鸡肉制品销售渠道(线上及线下)进行品牌开发及渗透;投资于增强公司的研发能力以增强公司在市场上的竞争力;投资于家禽业方面的战略投资、合资企业及收购机会。